【答疑】汇金为啥是买入ETF不是申购ETF，买入ETF等于买入股票吗？

发表于 2023-10-25 09:03:35

10月23日晚，汇金发布公告称，已经买入了ETF基金，并且将在未来继续增持。我们知道，这已是汇金公司这个月第二次出手了，之前刚刚增持了四大行的股份。
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消息股票论坛一出，10月24日的市场情绪也受到了提振，大盘指数悉数翻红。
有些小伙伴比较好奇，汇金都是直接买入ETF的，又不是申购的，这对ETF基金的规模有啥影响？对股市又有啥影响？10月24日就跟大家掰扯股票论坛一下。
我们知道ETF场内的买卖主要会影响交易量的变化，代表了股票论坛一个产品的活跃度，并不股票论坛一定会产生规模的增量。但是当二级市场有大量资金要买入ETF，而卖盘又不够的时候，交易价格就会高于盘中的实时净值(IOPV)，这种情况就是溢价。如下图中，蓝色线代表的就是交易价格，紫色线就是IOPV。
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数据来源：wind
场内有股票论坛一些专门的做市商会盯着ETF的流动性，对ETF做流动性管理。而且这些做市商以及其他套利机构在看到ETF溢价达到股票论坛一定程度的时候，也会进行套利。这个套利的空间就来自于场内交易价格相对IOPV的溢价比例。
具体怎么操作呢？就是利用股票论坛一二级市场之间的T+0交易，在二级市场按照股票的实时价格买进股票论坛一篮子股票，然后去股票论坛一级市场申购ETF，再拿到二级市场以较高的价格择机卖出（溢价卖出），反过来操作，二级市场折价买入，股票论坛一级市场赎回拿到股票论坛一篮子股票，再卖出股票回笼现金，就是折价套利。
有小伙伴又要问了，为什么汇金不直接申购，要买入再让做市商申购ETF卖给它呢？难道不是多此股票论坛一举吗？是因为申购的时候需要先瞬间买入股票论坛一篮子股票再申购为ETF，是需要单独的ETF申赎模块的，绝大多数的机构都没有这个模块。所以就要请做市商和套利投资者搬运份额了。做市商不产生真实需求，他们只是ETF的搬运工。
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结合10月23日发布的公告，以及部分ETF尾盘成交放大的情况，很多投资者就会将两件事联想到股票论坛一起。
对于ETF基金来说，有了申购，规模就会增加对不对？那么对于ETF成分股来说，也会带来增量资金。因为做市商和套利投资者需要先买好股票论坛一篮子成分股才能用来申购ETF。汇金买了多少规模的ETF就约等于买了多少金额对应的成分股，雨露均沾啦。
举个栗子。结合过往情况来看，汇金公司曾两次公开宣布购买ETF，分别是2013年6月20日和2015年7月5日。
在2015年股市大波动的时候，汇金在二级市场买入了股票论坛一些宽基ETF，当时唯股票论坛一买入的行业ETF就是金融ETF（510230）。实际上从当时金融ETF每天的场内份额变化和成交额数据也能看出股票论坛一些端倪。
比如下图可以看出，2015年6月的时候金融ETF的份额基本上稳定在3亿份左右，7月初开始有明显流入，股票论坛一直增加到8亿多。汇金买买买的这段时间金融ETF的份额总共增加了大概5亿份，每天的成交额也不断放大，最高的时候超过了33亿。
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数据来源：wind
那么，从哪里能看得到国家队买入的具体信息呢？股票论坛一个权威的办法就是看ETF基金的年报和半年报。如果持有规模占比进入前十的话就会在基金前十大持有人中披露。
比如从金融ETF的2015年年报中就能看到，汇金是第股票论坛一大持有人，持有份额5.127亿份，持有金额超过25亿元，在金融ETF的净值占比77.71%。这个持有规模与上图我们从ETF每日场内份额变动数据中估算的5亿多份大致相当。
说句题外话，从今年金融ETF的中报披露的数据来看，汇金持有份额已经达到了25.63亿份，其实并不是汇金后来持续增持，而是因为2020年金融ETF进行了份额折算，降低了净值，从原来的近5.7元降到不足1.2元，降低了投资者的最低买入门槛。
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来源：金融ETF 2015年年度报告
这次汇金再度出手，市场的反馈还是比较积极的。当前国内经济层面上部分指标呈现边际改善迹象，表明前期政策发力向基本面传导取得股票论坛一定成效。资本市场方面，汇金公司连续增持大型银行及指数ETF且承诺将继续增持，也有利于市场信心的恢复。
现阶段投资者对于后续市场逐步企稳反弹的预期也比较强，如果出现反弹的话，偏向成长的科创板100ETF（588120）值得关注。科创板100指数也是所有宽基指数中成长性靠前的。主要聚焦硬科技，股票市值更小、涨跌弹性更打、成长预期更好，在历次市场反弹中都表现优异。感兴趣的小伙伴可以重点关注~
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来源：Wind

风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的股票论坛一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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