美股重要的抛售力量可能要来了！美国养老金考虑卖股票，买信用类等产品

发表于 2023-5-6 10:15:06

5月5日周五，据媒体报道，美国一些最大的养老基金正在考虑降低美股持仓，并增加对信用类产品、私募股权、大宗商品等资产的投资，以努力应对经济长期放缓的可能性。

管理的资产规模达到3070亿美元的加利福尼亚州教师退休系统（Calstrs）的董事会成员在4日周四投票决定，将该基金持有的美股比例从42%降至38%。该基金工作人员表示，这一转变将降低基金的风险水平，而不会降低回报。作为全美规模第二大的公共养老基金，该基金的投资策略受到其他养老基金经理的密切关注。

Calstrs还提高了对大宗商品等对通货膨胀敏感的资产的持有比例目标，计划将大宗商品的持有比例从6%提高至7%；对私募股权的持有比例目标从13%提高到14%，使其更接近于Calstrs实际持有的私募股权金额。截至一季度末，该基金持有的私募股权占比已增长至15.5%。

随着利率上升，信用类产品、私募股权、大宗商品成为养老基金青睐的投资标的。

其他美国养老基金也在进行类似的讨论，这些基金掌管着美国教师、消防员和其他公务员的大约5万亿美元规模的退休储蓄。

在十年的低利率和刺激措施推动的新冠疫情后经济繁荣期间，这些养老金计划在投资方面更为激进，纷纷加大了对公开市场、特别是股市的风险敞口，以寻求6%以上的收益率。但是当前随着对经济衰退的担忧加剧，美国的养老基金正在撤离美股，重新把重心放在一级市场和信用类产品。

根据分析公司Preqin的数据，去年年底，美国和加拿大的养老基金对这些流动性差、通常未评级的私募信用类产品的持仓比例已经稳步攀升至3.8%，创历史新高。尽管私募信用类产品只占这些养老基金整体投资组合的一小部分，但北美教师、警察和其他公务员的退休储蓄目前已超过1000亿美元，平均来看，这些养老金计划将在这类资产中的持仓比例提升至5.9%。

咨询公司Wilshire的高级顾问Steve Foresti说：

养老金必须审视他们的投资组合，并不断质问自己：‘现在世界已经发生了如此深刻的变化，这些投资组合仍然有意义吗？’在许多情况下，答案可能是否定的。

今年早些时候，阿拉斯加永久基金公司的投资主管建议在未来两年将该基金的股票配置从36%减少到32%，并取消了将固定收益投资占比从20%降低到18%的计划。

佛罗里达州行政委员会负责管理的佛罗里达州退休系统，管理着高达1830亿美元的养老金。该基金通常每年都会审查其资产组合，但今年决定进行更深入的研究，临时执行董事兼首席投资官Lamar Taylor表示：

我们认为，鉴于通货膨胀和利率的显著变化，以及这些变化带来的深远影响，现在是重新审视资产配置的好时机。

该基金的顾问在3月份的一次会议上，向该州行政委员会下辖的投资咨询委员会提交了一份报告，列出了两种可能的新资产配置，均涉及将该养老基金的股票配置从54%降至40%。这些提议将公开交易债券的持有比例从18%增至21%或25%，将私募信用类资产的持有比例从1%增至2%或4%。

该基金表示，资产组合的变化可能会在6月的会议上获得投资咨询委员会的批准，然后将提交给州行政委员会的三名受托人进行最终签署。

其他主要养老基金的资产配置变化可能不远了。为警察、消防员和其他州和地方政府工作人员提供服务、规模达2420亿美元纽约州共同退休基金的投资管理人员正在研究如何改进该基金的资产组合，该基金最近一次大幅调整是在2021年3月。此外，德克萨斯州的教师退休系统也计划明年调整投资资产配置。

管理资产规模达4550亿美元、全美最大养老金，即加州公共雇员退休基金计划于7月开始实施新的资产配置，并计划在9月对投资组合进行中期审查，然后再进行下一次的调整。

在美国家庭资产中，养老金占比约20%，对很多美国人来说，这笔资金非常重要。在美国资本市场中，养老金的投资动向也常常受到关注