牛市下公募怎样买？茅台输给这只股票

发表于 2024-11-1 13:21:37

市场情绪正逐步回暖，截至10月31日，沪深两市成交额已连续22个交易日突破1万亿元，同时也是连续第10个交易日突破1.5万亿元，场内资金交投活跃，增量资金也不断入市。
自9月24日以来，一揽子支持经济稳定增长的政策陆续出台，市场被火速点燃。在行情加持下，2024年三季度末，公募基金整体规模再创新高，其中以ETF规模增加最为亮眼。

值得关注的是，今年三季度，偏股型公募基金中，被动指数基金持有A股的市值首次超过主动权益基金，以ETF为代表的指数投资工具已经成为越来越多投资者资产配置的利器，不仅如此，机构投资者购买ETF产品的比例也大幅提升。对此，有业内人士称，“得ETF者得天下。”

Wind数据显示，第三季度基金份额增加前十名的基金都是ETF，已突破4000亿元规模的华泰柏瑞沪深300ETF份额增长最多，单季度增长362.86亿份，且尚未计入统计的10月份，资金仍在持续大幅流入，其余多只份额增加的ETF均为宽基。

备受关注的百亿基金经理调仓路径也出炉，截至三季度末，张坤仍是主动管理基金经理规模首位，管理的4只产品规模合计690.82亿元，全市场管理规模超过300亿元的基金经理共10名。

基金公司靠ETF“大赚”

ETF已经成为“兵家必争之地”，急速攀升的ETF基金规模也让提前布局的基金公司“吃到了螃蟹”。

自今年4月公募基金规模突破30万亿元大关之后，就一直持续走高，规模稳步增长的态势已经延续了半年，截至三季度末更是首次突破32万亿元大关，再度刷新纪录。

据中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）披露的数据显示，截至今年9月底，我国境内的公募基金管理机构共163家，其中，基金管理公司有148家，取得公募资格的资产管理机构15家，以上机构管理的公募基金资产净值合计32.07万亿元。市场回暖后，风险偏好逐步回升，权益类基金份额持续走高，又以ETF增长最为迅猛。

中基协数据显示，截至9月底，我国股票基金规模为4.27万亿元，8月底股票基金仅为3.29万亿元，一个月增长了近1万亿元。

据招商证券统计数据，2024年三季度，被动基金单季度资产净值增长了1.12万亿至3.72万亿，自2022年年底以来连续8个季度实现正增长。

行情突然掉头向上也给重点布局ETF业务的基金管理人带来投资利润的大幅增长。据天相投顾统计数据，2024年三季度，易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金利润排在基金公司榜单前三，分别斩获1590.98亿元、1431.56亿元及758.09亿元。

以上3家基金公司也是ETF规模靠前的公司。以占据主要份额的纯指数股票基金数据来看，截至三季度末，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金纯指数股票基金规模分列前三位，分别为5851.32亿元、5239.56亿元及4529.86亿元，市场占有率均超过10%。

图源：天相投顾

不断提升的基金份额，背后是基金投资者持续地关注，本轮行情也吸引了不少增量资金买入。

招商证券指出，从增量资金的具体流向、仓位结构来看，以ETF为代表的被动基金目前相较以前存在三个重要变化：第一是龙头风格继续强化，第二是科技行业占比不断提升，第三是机构投资者持续增持。

对于后市，业内多认为市场走向将更重结构化，但总体仍然乐观。

全市场规模最大的ETF基金华泰柏瑞沪深300ETF三季报中指出，展望四季度，进入三季报业绩披露窗口期将是短期市场表现的影响主线之一，市场表现或将分化，可能更多呈现震荡行情，需关注投资节奏和结构化方向。

中期来看，A股低位区域已现，投资者预期发生根本性逆转，在“弱现实”后将更加关注“强预期”。在新一轮财政发力的周期下，大盘风格或将持续具有相对收益。

百亿主动管理基金业绩回暖，

张坤规模仍居首

市场回暖，股票型基金及偏股混合型基金业绩及规模均有回升，资金再度流入股票资产，债券基金及货币基金现小幅流出。

据天相投顾数据，从三季度基金规模增长来看，股票型基金环比二季度规模增长37.63%；其次是海外投资基金，环比增长19.13%；混合型基金、其他基金、商品基金及FOF规模均有小幅增长；债券基金和货币基金则现小幅流出。

主动权益基金持股市值前三位的申万一级行业为电子、医药生物、电力设备。从重仓持股来看，公募基金仍然最偏爱宁德时代，贵州茅台和立讯精密则分别位列持仓二、三位。三季度公募基金增持市值排名前三是宁德时代、阳光电源和美的集团；减持市值排名前三是工业富联、迈瑞医疗和泸州老窖。

张坤在其管理的产品易方达蓝筹精选混合的三季度报告中表达了对于市场的乐观及自己的调仓思路，“科技和消费龙头企业会走出目前阶段性的增长困境，重新进入成长期。在目前的环境下，市场先生罕见地报出了价格，让投资者可以用便宜的价格买到优秀的公司股权。”

在三季度的配置中，张坤也做出结构上的调整。阿里巴巴-W、百胜中国新进入易方达蓝筹精选前十大重仓股，分别位列第二和第十，同时还增持了泸州老窖、山西汾酒；腾讯控股则再被减持，同时还减持了中海油。

另一值得关注的调仓动作是张坤增加了对韩国股票及存托凭证投资的比例，他管理的易方达亚洲精选（QDII）增持了SK海力士半导体及三星电子。

截至三季度，全市场主动管理规模仍在300亿元以上的主动管理基金经理仍有10位，随后是常青明星基金经理朱少醒，管理规模为292.51亿元。从这10名300亿基金经理管理基金的规模来看，三季度均有不同程度的增加，但从增幅来看，跟被动指数基金相比都有巨大差距。