“长钱长投”环境优化险资加大股票投资

发表于 2025-6-4 08:35:41

证券时报记者丁可
在资本市场构建“长钱长投”制度环境过程中，保险资金等中长期资金的权益投资和入市力度在加大。
从险资投资股票情况来看，截至今年一季度末，体量超31万亿元的人身险行业持仓股票市值增至2.65万亿元，配比8.43%，较2024年末提高0.86个百分点。
多家上市险企今年3月均表示，今年将适度提高权益类资产配置比例。同时，已有险企证实确有加仓操作。
一季度股票配比提升
据国家金融监管总局公布的数据，截至一季度末，人身险行业持仓的股票市值达2.65万亿元，较2024年末增加3775亿元，增幅为16.65%；股票配比为8.43%，较2024年末提升0.86个百分点。
加上体量较小的财险公司的1719亿元持股市值，人身险公司和财险公司合计持股金额为2.82万亿元，较2024年末增近3900亿元。
此外，截至一季度末，人身险公司配置的长期股权投资金额为2.6万亿元，较2024年末增加逾2700亿元；长期股权投资占比从2024年末的7.77%升至8.27%。
证券时报记者此前采访获悉，目前，保险公司快速增长的长期股权投资，有一部分为举牌类股票资产——险资举牌上市公司并派驻董事后，按会计准则规定，可视为对上市公司具有重大影响，可以把这项股票投资计入按权益法核算的长期股权投资。保险公司近年逐步增加此类长期股权投资，可以在一定程度上稳定账面投资收益、降低股票波动对利润影响。
从公开信息看，去年以来，险资举牌A股和H股案例增加，今年以来险资举牌热的趋势仍在继续。
这些举牌股中，保险公司将其中一部分计入了长期股权投资，也有一些股息较高的股票指定为OCI类资产（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益类金融资产），后者也能稳定账面收益。计入OCI类资产的股票，只有股票分红能计入利润，股票市值波动和后续卖出处置均不影响利润，只影响净资产。
有险资证实已加仓
对于一季度的加仓考虑，一家资产体量达数千亿元的保险公司首席投资官向证券时报记者表示，目前股市点位仍属于比较有支撑的安全位置，同时市场活跃度已提升，险资寻求在固收利率较低的情况下通过权益资产提高收益，环境更加有利。在增配过程中，为降低股票波动对利润的影响，也会将一些增配的股票指定进入OCI类资产。
中小保险机构对权益投资也很重视。近日，信美相互人寿首席投资官徐天舒表示，今年年初继续加仓了高分红股票，去年已投资了较多可转债和高分红股票，目前这两类资产性价比有所降低，在耐心等待买点。从大类资产看，今年A股和港股的赢面比较大，看好股市的结构性行情机会和波段性机会，将用好ETF（交易型开放式指数基金）工具，科技类股票是未来方向。
事实上，在低利率环境下，保险公司对增加权益类资产投资有潜在需求，并希望在风险和波动可控的情况下，尽量发挥长线资金的优势，提高长期回报水平。今年3月，多家上市险企在业绩会上明确表示，看好今年股市结构性机会，预计权益资产投资比例会适度提升，股票配置会适度增加。
在投资方向上，优结构、均衡配置成为保险资金的权益投资趋势。根据多家上市险企3月份所述，在权益类资产配置结构上，一方面是把握产业转型的趋势，加大对新经济、新质生产力的投资力度，另一方面是继续稳健配置高股息、低波红利资产。
中长期资金与市场良性互动
险资适度加大股票投资背后，是险资有需求，市场生态有改善，政策有引导支持的多重背景。此前，资本市场确立了投融资两端平衡发展的大基调，业界认为这构成市场中长期的正面利好。
证监会副主席李明5月19日在深交所2025全球投资者大会上表示，今年以来，社保、保险、年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元，反映出中长期资金加速流入与股市稳中有涨的良性循环正在形成。
多项政策在引导支持保险公司加大入市力度。金融监管总局局长李云泽5月7日在国新办新闻发布会上介绍，调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%。风险因子调降意味着，保险公司投资股票的资本占用将减少，从而释放资本、提高偿付能力充足率，为保险公司进一步增持股票和投资操作提供更大空间。
李云泽还表示，将推动完善长周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现“长钱长投”。此外，保险资金长期投资改革试点正在快速推进，总额达到2220亿元。
此前，金融监管总局已于4月8日发布通知，上调保险资金权益资产配置比例上限，简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5个百分点